權益投資(zī)“添彩”，2019年五大(dà)雪雜上市險企淨賺2724億元

随着中(zhōng)國人保年報出爐，A股五大(dà)上市險企2019年成績店廠單正式揭曉。3月29日，北(běi)京商(shāng)報統計，2019近關年5家險企合計淨利潤同比大(dà)增超七成至2724億元。究其原因，不僅源于減媽生稅政策的利好，在資(zī)本市場向好的背景下(xià)，權益投資(z不生ī)收益更是“增色”不少。不過，淨利潤報喜的背後，壽險個險代的的理人增速不一(yī)、産能分(fēn)化，财險“當家”險種車農們(chē)險增速接連下(xià)滑，占比下(xià)降等諸多問題浮出水老場面。另外(wài)，從行業數據看，新冠肺炎疫情的持續相體蔓延給保險業2020年的經營帶來了更多不問放确定性。那麼，就全年而言，疫情對上市險企業務端及投資(zī)端有何影響？雪飛上市險企又(yòu)将采取何種措施來應對？也備受市場關鐵好注。

01、淨利潤大(dà)增，投資(zī)收益成“主攻手”

據北(běi)京商(shāng)報記者統計，2019年五家上市公司險音冷企淨利潤合計2724億元，相較于2018年的1581是有.9億元,增長了1142億元，同比大(dà)增72.2%爸說。

其中(zhōng)，中(zhōng)國人壽領跑淨利潤增速榜，其2019年科自淨利潤達582.9億元，較2018年的114億元，同比增長411.5%。新華朋好保險、中(zhōng)國人保和中(zhōng)國太保的淨利潤也保她年持在了50%以上的增速，三家公司淨利潤分(fēn)别為145.林街6億元、224億元、277.4億元，分(fēn)别同比增長83.3個山%、66.6%、54%。而中(zhōng)國平安淨利潤總額為五家上市險企中(一身zhōng)第一(yī)位，達1494.1億元，同比增長39.水家1%。

上述險企将淨利潤增幅顯著原因之一(yī)歸書要功于“減稅”新政。2019年财政部、國家稅務總局下(x的線ià)發《關于保險企業手續費(fèi)及傭金支出稅前扣除南慢政策的公告》，将險企的手續費(fèi)及傭金支出在企地為業所得稅稅前扣除比例，提高至當年全部保費(fè舊分i)收入扣除退保金等後餘額的18%，并允許将超過部分(fēn)轉以後年度扣除湖長。這一(yī)政策實際上對險企起到了“減稅”作用，使得險企業績的非經白鐵常性損益因素得到拉動。

值得關注的是，在資(zī)本市場整體(tǐ)向好發展的大(dà)環境下(xià站你)，投資(zī)收益也成為了淨利潤增長的“主攻手”。2019年五家上市錯森險企淨投資(zī)收益達4377.6億元，較2018年的3949.6億元同比增中器長10.8%，總投資(zī)收益達5128.3億元，同比大(dà)增65.8%事西。其中(zhōng)，中(zhōng)國平安兩項指标增速均列見國第一(yī)位，其淨投資(zī)收益與總投弟器資(zī)收益分(fēn)别為1440.5億元、1912.6億元，分(fē北志n)别同比增長13.7%、113.7%；中(zh購森ōng)國人壽緊随其後，淨投資(zī)收益達1491.1元，總投還業資(zī)收益達1690.4億元，分(fēn)别匠男同比增長12.1%、77.7%。

其中(zhōng)，經北(běi)京商(shāng)報記者梳理發現樹為，五家上市險企2019年在投資(zī)資(zī)産方向站村上都較為偏好權益類資(zī)産。如中(zh討鐘ōng)國太保2019年權益類投資(zī)占比15.7%，較拿地上年末上升3.2個百分(fēn)點；新華保險股權型金融資(zī)産投資(z但船ī)方面，投資(zī)金額1569.6億元，一訊在總投資(zī)資(zī)産中(zhōng)占比為18.7%，較上校她年末增加2.1個百分(fēn)點；中(zhō算高ng)國人壽權益類金融資(zī)産2019年達6060.1億元，占比討長達17%，同比增長3個百分(fēn)點。

02、壽險：續期拉動保費(fèi)，個代轉型分(f好什ēn)化

從上市險企壽險闆塊來看，2019年，中(zhōng)國人匠到壽、平安人壽、太保壽險、新華保險及人保壽險合計實現他計保險業務收入約2萬億元，相較于2018年的1歌一.83萬億元，同比增長9.19%。

保費(fèi)收入穩步增長背後，續期保費(fèi)成“功臣媽視”。其中(zhōng)，中(zhōng)國人壽續期保費(fèi)達3857那會.97億元，同比增長5.8%，占總保費(fèi)的比重為68.0做照3%。而處于保費(fèi)轉型進程中(z跳聽hōng)的新華保險，也在續期拉動保費(fèi)增長模式中(z子你hōng)受益明顯。據年報披露，2019年新華保險續期業務實現保公動費(fèi)1058.21億元，同比增長10.4%。長期險首年保費(fèi)業關253.96億元，同比增長22%。其中(zhōng)，續期保費(fèi音城)占總保費(fèi)的比例為76.6%，占比依舊(jiù)我中較高，是總保費(fèi)持續增長主動力。長期險首年期交保費(fèi)占長期多呢險首年保費(fèi)比例為76.2%，為續期保費(fèi)持人學續增長提供主要拉動力。

續期保費(fèi)拉動下(xià)，保費(fèi)穩步增長外(wài)，在文山保險代理人面臨轉型升級的背景下(xià)，五家壽險公司代理內理人陣營可謂是增速不一(yī)。年報顯示，截至2019年末，為機中(zhōng)國人壽與新華保險兩家公司去(qù)年個姐銀險渠道隊伍規模分(fēn)别達161.3萬低高人、50.7萬人，分(fēn)别同比增長12.1%、37.0%，個大體險渠道保費(fèi)收入分(fēn)别達4366.2億元、1084.5億元暗在，分(fēn)别同比增長6.9%、9.4%。其中(zhōng)新華熱人保險的規模人力在去(qù)年達曆史最高點。

然而，不同于上述兩家公司個險搭理人逆勢大(dà)增件個，太保壽險和平安人壽的月均人力及月均産能出現下冷木(xià)滑。如太保壽險2019年個險代理人隊伍月均人力79萬人，同比下(用數xià)降6.7%，月人均首年保險業務收入42鄉下12元，同比下(xià)降9%。

對此，中(zhōng)國平安首席财務官姚波曾在20頻開19年的業績發布會上表示，主要原因是社會上整體(tǐ)增員(在國yuán)難度加大(dà)，其他行業收入上升會對保時行險行業增員(yuán)有影響。從平安内部來說，照業也在強化代理人考核，如果業績沒有達标會有淘汰機制，這也導緻了代線慢理人數量的減少。不過随着降員(yuán)增質，謝學平安代理人渠道的人均新業務價值同比提升了16.4%，較2018年1.1%吧資的漲幅有大(dà)幅提升。

值得關注的是，五家上市險企無一(yī)例外(wài)在年報中(zhōng黑遠)提出未來将專注構建大(dà)個險業務。新華電關保險表示，将推進大(dà)個險事業部改革和化，整合營銷、收費(fèi)、培訓等銷售資(zī)源，構建大(d能林à)個險銷售體(tǐ)系；中(zhōng頻師)國人壽提出将強化大(dà)個險價值創造，推動團險、銀保、健康空街險協同發展，“一(yī)體(tǐ)多元”發展鐘在體(tǐ)系的初步形成；中(zhōng)國人保也指出未來将繼湖資續大(dà)力推進大(dà)個險戰略，強跳是化個險銷售隊伍建設和基礎建設。

03、産險：車(chē)險增速趨緩，非車(chē)險成新增長極

而對于上市險企的産險闆塊來說，2019年人保财險、平安物數産險和太保産險也均實現了保費(fèi)收入的增長，且增速均在10%左右。其中(劇道zhōng)，産險“老大(dà)哥”人保财險全年保費(f北道èi)收入達到4331.75億元，較2018年的3887.6市器9億元增長11.4%。同期，平安産險和太保産險的年保費(呢間fèi)收入也達到2709.3億元和13校雨29.79億元，同比上漲9.5%和12.9%。

不過，相較于産險整體(tǐ)保費(fèi)收入的增速情況，作為産亮謝險主力險種的機動車(chē)輛險（以下(xià)簡稱“車(chē)險”）保暗舞費(fèi)收入雖然也實現同步增長，但增速明顯放(f自照àng)緩。年報數據顯示，2019年人保财離區險車(chē)險保費(fèi)收入約為26老湖29.27億元，同比小(xiǎo)幅上漲1.6%務習，而在2017年和2018年，這一(yī分內)增速則分(fēn)别為10.5%和3.9%舊光。

類似的情況也發生(shēng)在平安産險和太保産險，公開(kāi)靜這數據顯示，平安産險近三年的車(chē)險保費(f事做èi)收入增速分(fēn)别為14.8%、我一6.6%和6.9%，太保産險的同期增速則為7.4%、7.5%錢謝和6%。另外(wài)，從上述數據不難看出，2019年術紅3家産險公司的車(chē)險業務增速均落後于整體(t的市ǐ)的保費(fèi)收入。

對于保費(fèi)收入增速的逐步減緩，對外(wài)雨跳經貿大(dà)學保險學院副院長謝遠濤表示，目前車(chē)險市場已經趨于很為飽和。政策層面上，由于部分(fēn)地區限制上号，導緻私哥要家車(chē)數量很難穩定增長。同時，汽車(chē水內)逐步成為生(shēng)活必需品，價格也在下(xià)降。由此，車(chē去微)險保費(fèi)的增長也自然受限。而就未來保費(f藍我èi)收入的表現，謝遠濤認為，增速放(fàng)慢(màn)的趨勢或會畫員延續。衆安金融科技研究院也在此前發布的研報中(zhōng)行船提及，近年來，受汽車(chē)市場的萎靡及鐵鐘商(shāng)車(chē)費(fèi)改等外(wài)部因素的影響，車(得睡chē)險市場一(yī)直處于寒冬狀态，保費(fèi)增速藍歌持續走低。

而與車(chē)險業務增速放(fàng)緩相對應的是非車(木少chē)險業務的蓬勃發展。年報數據顯示，2019年上述3家産險公司的非車水白(chē)險業務保費(fèi)增速均達到了兩位數。其中(zhōng)，人保财鄉車險和太保産險的增速更是超過30%，達到31.1%和33.3%，平安産險也實現了分知13.3%的漲幅。

值得一(yī)提的是，非車(chē)險業務的保費(fèi)增加，也直接有子提高了其在總保費(fèi)收入中(zhōng在友)的占比。例如，人保财險2019年非車(chē)險保費(fèi)收歌多入占到總保費(fèi)的39.3%，較2018年的33.4%增長5.9個百分市公(fēn)點。平安産險和太保産險的非車(chē)險占比也西理分(fēn)别從2018年的22.72%和25.32%，提升至2019年的2房費3.51%和29.9%。

“傳統車(chē)險業務已經趨于飽和，産險的新增長極肯定是在非車(學兵chē)險業務。”謝遠濤如是說。中(zhōng)國太保也在其2019年城高年報中(zhōng)提及“非車(chē)險的主要險種中(zhōng)，企财險哥歌盈利水平進一(yī)步改善，責任險持續保持較好的盈利水平，農險、保證險、意媽現外(wài)健康險等新興領域繼續保持快速發展子工”。

不過，非車(chē)險被視作新發力點，在推高保費(fèi)增長的同時，電校亦存在競争激烈、需重視風險控制等問題。國務院發展研究中(男一zhōng)心金融研究所保險研究室副主任朱俊生(shēng)指出，非車(chē看離)險保費(fèi)收入占比的提高，并不一資得(yī)定就等同于利潤的增加。一(yī)方面，非車(chē)險業務的開視討(kāi)展競争十分(fēn)激烈，在新車(也站chē)保費(fèi)下(xià)降的背景下(xià)樹服，許多中(zhōng)小(xiǎo)險企也開(kāi雜水)始逐步拓展非車(chē)險市場。另一(yī)說店方面，非車(chē)險市場對經營方面的技術風控等要求較高。若公司沒有很好地進鐵畫行風控，就貿然布局一(yī)些非車(chē)險領還匠域，那麼很有可能會帶來比較大(dà)的損失。因此，朱俊生(shēng)建議，部分制分(fēn)險企可以在風險控制和定價能力提升的基礎上，再擴大(d人我à)對非車(chē)險業務的拓展。

04、疫情影響初顯，投資(zī)端長期買點已現

當前，新冠肺炎疫情持續蔓延，對整個保險行業也帶錯購來了不可估量的影響。據最新披露數據顯示，制頻今年前兩個月，5家上市險企實現原保費(fèi)收入6719.7區章6億元，同比增長4.33%，較1月6.4姐朋2%的增速，下(xià)降了2.09個百分(fēn)點。

而從壽險和财險業務的表現來看，壽險業務方面，5家公司中(歌弟zhōng)，前兩個月僅有主攻壽險的新華保險和中行外(zhōng)國人壽的保費(fèi)收入同數電比增長，其餘3家均出現同比下(xià)降的情況。産險方面，人保财險保費玩西(fèi)收入同比下(xià)滑4.4%，平安産險和太保産險則分(fē綠微n)别上漲2.72%和6.65%。但從總量來看，今年前兩個河多月，3家産險公司的保費(fèi)收入同比下(xià)降0.47%。

此次疫情将對上市險企造成哪些影響？公司又(y女訊òu)将如何應對？從目前的業績發布會來看，各家輛醫險企已給出了各自的答案。

中(zhōng)國平安表示，新冠肺炎疫情對包括湖北(bě睡電i)省在内的部分(fēn)地區或部分(fēn)行業的企業經營、以謝有及整體(tǐ)經濟運行造成一(yī)定影響，從而木商可能在一(yī)定程度上影響中(zhōng)國平安還學信貸資(zī)産和投資(zī)資(zī)産通也的資(zī)産質量或資(zī)産收益水平司議。

中(zhōng)國人保也直言，新冠肺炎疫情影響了集團客戶、聯營企業、合營問到企業和被投資(zī)方的經營，進而可能對保險風險和投船樹資(zī)資(zī)産質量和收益水平産生(shē都算ng)不利影響。目前，已就疫情對2020為看年影響的評估工(gōng)作尚在進行中(zhōng)有道。管理層已經并将繼續采取積極的應對措施，以減少2020年對财務報表可能産河年生(shēng)的不利影響。

而在不利影響出現的同時，也有公司表示，疫情也将提升公衆保險意識，雪自并推動行業轉型。中(zhōng)國太保指出，新冠疫厭作情這一(yī)重大(dà)公共衛生(shēng)事件将進一(yī)步理國提升公衆的保險意識，激發保險需求，國内保險市場仍将是世界上最爸頻具活力、發展速度最快的市場之一(yī)。同時，也将會促進保險行業加快數字制著化轉型進程，重塑行業經營模式，對傳統保險公司帶來挑戰資美。

另外(wài)，在投資(zī)端，中(zhōng)國人壽投資(zī)管理中(她兵zhōng)心負責人張滌認為，随着疫情的爆發，雖然但那境外(wài)市場短期出現了巨幅下(xià)就朋跌，管理人也面臨着壓力，但從長期來看，仍可新錢以獲得阿爾法收益。境内投資(zī)方面，随着國内疫情率先林月得到控制，貨币政策、财政政策已經從防禦，轉向了複産和推動企業樹歌和經濟發展。因此，經過一(yī)段時間的調整，無風險利率未來還有上升的可能性。和算權益投資(zī)方面，對于長期價值投資(zī)光農者來說，市場波動，尤其是巨幅的下(xià)跌，反而會睡理帶來長期的買點。對中(zhōng)長期的看法并不悲觀，短冷文期則要重點防範風險。

2020年開(kāi)年以來，幾家上市險企依舊(jiù)延續着上一(yī)說黑年度在權益類資(zī)産方面布局的力度。據中(zhōng)國窗就保險行業協會信息顯示，截至目前，年内險資(zī)已9次舉牌上市公司，其中(z用哥hōng)上市險企為主力選手。