時隔20年，乳業“前浪”完達山重啟上市計劃

5月13日，完達山董事長王貴在接受北(běi鄉畫)京商(shāng)報記者獨家采訪時表示，完達山在準備上市工(gōn多唱g)作。這意味着，時隔20年，完達山再次啟動IP空讀O計劃。完達山創辦于1965年，至今已有半個世紀的曆史，早物看在2000年就已傳出完達山準備在 A 股上市的聲音，但蹒跚至今仍未如願。業了放内人士認為，完達山屢次錯過上市的機會，如今嬰幼兒配方奶粉市場的人口、政策和下問品類紅利已基本結束，中(zhōng)國的乳業梯隊也早已形成家友，未來，在各大(dà)乳企的夾擊中(zhōng)，如何打造影說品牌力和核心大(dà)單品是完達山面臨的最人嗎大(dà)難題。

圖片來源：完達山官網及中(zhōng)國政府采購網

01、重啟IPO準備工(gōng)作

5月12日，北(běi)京商(shāng)報記者從中(zhōng)國司煙政府采購網獲悉，完達山IPO法律服務和會計服務機構采購項目均已成交。其中(zh聽呢ōng)，法律服務中(zhōng)标單位為北(b亮玩ěi)京大(dà)成律師事務所，會計服務中(畫制zhōng)标單位為安永華明會計師事務所。5月13日，王貴向北(běi)京商(北店shāng)報記者确認了上述消息的真實性，完達山确實在準備也舞啟動上市工(gōng)作。

會計服務的成交公告顯示，這一(yī)采購項目的用途為“用于黑龍江省完達舞坐山乳業股份有限公司IPO會計服務工(gōng)金遠作”，服務期為簽訂合同之日起至成功上市或停止上市止。

值得注意的是，上述采購通過北(běi)大(dà)荒招标有限公司進行區日招标。工(gōng)商(shāng)資(zī)料顯示，北(bě遠愛i)大(dà)荒招标有限公司是完達山大(dà)股東黑龍江北(běi)弟得大(dà)荒農墾集團總公司（以下(xià)簡稱“北(běi)大錢動(dà)荒”）的全資(zī)子公司，而北(běi)大(dà)荒是和資完達山最大(dà)控股股東，持股比例為63.36% 。

“該采購項目成交意味着，完達山已經正式啟動上市的準備工(北公gōng)作。”乳業專家宋亮認為。

事實上，完達山早就在為啟動IPO鋪路。2019年12雜綠 月 13 日，在統一(yī)企業宣布拟将木通持有的合計9%股份出售給北(běi)大(dà)荒投資(zī)控股有限筆音公司和中(zhōng)國農墾産業發展基金後，北(běi)大(dà)荒業明集團發布公告稱，統一(yī)企業與完達山分(fēn)手主要是“基于完達山乳刀費業股份有限公司未來上市規劃及規避同業競争的考慮”。

2019年，完達山還制定了“雙百億”發展戰略目化紙标，即完達山将在2025年前實現IPO上市，且到2025年實現營收1她音00億元和市值100億元。

完達山董事顧堅也曾對外(wài)表示，2019年-資體2020年，完達山将着力解決統一(yī)股權、明确總部與事業部管身和理邊界、制定人力資(zī)源提升規劃、組建牧業公司、藍小規劃上市計劃及資(zī)本運作方案、制定奶粉和液奶業務提升計劃、加強信息化自照建設、提升研發創新能力和運營管理效率等，為實現“雙百億”目标提低水供保障。

02、老乳企慢(màn)節奏

作為區域性乳企，完達山在IPO上起大(dà)早趕晚集，前後曆時近20年喝訊。完達山成立于上世紀六十年代，隸屬于北(běi)大(dà從北)荒農墾集團總公司（以下(xià)簡稱“農墾總局”），主營業務有奶粉船下、液态奶、飲料、豆制品、米麥制品及保健食品等。

早在2000年，完達山就傳出将在 A股上市的消息。2003年4月完船照達山完成過會，主承銷商(shāng)為東北(běi)證券。據知(zhī小愛)情人士透露，當時，完達山拟向社會公開(kāi)發著相行新股6000萬股，募集資(zī)金4.2億元。

但是，由于完達山高管人員(yuán)出現變動，根據2西高003年9月中(zhōng)國證監會頒布的1車劇16号文件，上市公司在拟發行股票(piào)公司申報材料過會以後，如果公司短西發生(shēng)影響到市場經營的重大(dà)人員(yuán)變動，其申報材兒姐料将發回重新審。就這樣，完達山在距離(lí)資(器媽zī)本市場隻差臨門一(yī)腳的關鍵時刻，因人事變動從東導緻IPO戛然而止。

反觀同一(yī)方水土養出來的黑龍江飛鶴乳業，其IP答拍O效率可謂高速。飛鶴2005年在美國納斯達克上市，2009年裡但轉到紐交所，2013年飛鶴退市實現私有化。僅時隔6費務年，2019年營收破百億元的飛鶴又(yòu)成功赴港上市。

香頌資(zī)本董事沈萌表示，這些年完達山一(yī)直有運作上開外市的想法，但是完達山的資(zī)本結構比較複雜(zá)，與大(dà)股東存厭船在同業競争問題。

天眼查數據顯示，完達山目前共有7家股東，其中(zhōng)統一(yī)3家子中男公司累計持股9%，是完達山第三大(dà)股東。

5月13日，完達山相關負責人在接受北(běi的黃)京商(shāng)報記者采訪時表示，目前，統一(窗紙yī)股份轉讓事項已全部結束，交割也全部完成。

不過，北(běi)京商(shāng)報記者查詢工(gōng)商(物房shāng)資(zī)料發現，截至發稿，完商場達山的股東信息中(zhōng)仍有多家統一(yī)子公司的名字。其中(zh喝到ōng)，昆山統一(yī)企業食品有限公司、武漢統一(yī)企業食品習習有限公司和成都統一(yī)企業食品有限公司累計持有完達山9%的股份放劇。也就是說，到目前為止，統一(yī)還未正式從完達山剝離(lí)。

03、核心競争力不足

在宋亮看來，伴随人口出生(shēng)率不斷下(xià)降，使服雜得資(zī)本市場對中(zhōng)國嬰幼兒配方奶粉市場前景作錢有所顧慮。對乳企來說，嬰配奶粉産品的人口、政策和品類紅利已基本結束。由于完生飛達山屢次錯過發展良機，中(zhōng)國的乳業梯鐘好隊早已成型。

中(zhōng)國乳業已形成伊利和蒙牛的雙寡頭格局，伊利和蒙牛以東裡絕對優勢處于第一(yī)梯隊，兩家公司合計市占坐制率約60%。在A股上市的乳企還有不同地區的主流區域品牌如光明物睡、飛鶴等，營收均在百億以上，這些乳企構成了中(zhōng)國乳業第二梯隊。

有數據顯示，完達山目前的年營收超過 40 億元，隻能排在制兒第三梯隊。事實上，在2008年三聚氰胺事件爆發時，完達山未被牽涉其中費飛(zhōng)，行業内對完達山的普遍評價是“底子好”，當時腦刀伊利、蒙牛都還未打開(kāi)市場，對完達白生山來說是實現擴張的絕好時機。

但是，完達山并沒有抓住機會。反而伊利、蒙牛、光明、貝因美、澳優、音習飛鶴等國内乳業紛紛上市，無論産品品質還是品牌力都得到大些子(dà)幅提升。

宋亮分(fēn)析認為，目前，完達山産品結構為液态奶、奶粉和米粉。花也可以說，産品結構比較完善，但完達山缺乏自身品牌的真正核心競離師争力。

沈萌則表示，完達山要想更進一(yī)步，上市是最好的選擇。上市之看車後，完達山可以通過再融資(zī)、發行債券等站物渠道獲取相對廉價的資(zī)金。另外(wài)，一(yī)旦上市，完達山家你還可以通過并購等方式将企業持續做大(dà)。